在2006年初美联储加息周期结束？

美国的经济背景和政策

在一个自由市场体系，供不应求时，价格上升，并有超额利润。因此，创建新的供应，直到超额利润消失。在美国通货膨胀加速，在过去的几年中，公司拥有强劲的盈利增长，以及经济在高于趋势的增长扩大。

措施，通货膨胀，例如本地生产总值平减物价指数，消费物价指数和PPI，表明通胀已经在过去的几年加速。美国联邦储备委员会（美联储）使用通货膨胀的几项措施。然而，它的主要标准是个人消费支出环比价格指数，这是国内生产总值的环比价格平减物价指数的一个组成部分。从2002年的1.5％至3.5％，2005年美国的通货膨胀率普遍上升。

标准普尔500指数有创纪录的的14最近连续两季录得双位数字盈利收益，并录得双位数字的盈利增长预计将持续到明年。美国企业利润总额从2001年的国内生产总值的7％上升到GDP的11％在2005年。因此，标准普尔500指数的P / E在2002年初从45下跌，这是一个的新高，至18日在2005年。

在过去10个季度，美国实际国内生产总值平均增长超过4％，高于2.8％的长期趋势增长率。在最近一个季度的本地生产总值实质增长4.1％（年率）。许多人预测，本地生产总值实质增长将放缓在2005年刚刚超过3％，可能目前的预测是预测在2006年刚刚超过3％的实质增长。

在美联储的目标是抢占，通货膨胀或通货紧缩，保持价格稳定，因为稳定的价格，导致产出和就业稳定。可持续增长，那里的经济既不应变也不懈怠，是最佳的增长，生活水平提高最快的可能率。价格稳定趋于平稳了商业周期。

有数以百计的主要力量，推动和拉动经济充满活力，例如：美国，美联储必须找到这些力量的净影响，通过他们的相互关系和相互作用。此外，美联储必须在未来的经济工作，因为政策的变化滞后，利用其“粗”的工具来控制经济。

美国20年的通货膨胀，从20世纪80年代初至21世纪初。 2002年，联邦公开市场委员会（美联储的政策制定委员会）调低联邦基金利率降至2％以下，并于2003年，降低到1％。在过去18个月中，联邦公开市场委员会提高联邦基金利率25个基点，在每次会议上以4.25％。目前，金融市场预期加息周期结束在2006年年初，当联邦基金利率达到4.5％至5.0％。

虽然，联邦公开市场委员会已收紧银根，提高联邦基金利率从1％到4.25％，在过去18个月，货币政策仍然宽松。然而，最近，联邦公开市场委员会表示，货币政策是接近中性，即既不刺激也不减缓经济的立场，并暗示“限制性立场，”进一步收紧，经济放缓至可持续的速度。

影响美国经济的强大的力量

“信息时代”的企业积累的经济投入，例如：劳动，资本，原材料，能源等，在整个80年代和90年代，并成为越来越多的浪费，利用这些输入。最后，金融市场退出从这些企业的大量投资在2000年至2002年，造成一个快速和大规模的“创造性破坏”的过程中“信息革命。”因此，信息时代的企业变得更有效率，生产的多与少，而幸存的企业变得更具价格竞争力，同时提高他们的财务状况。

因此，大量的资源被“释放出的”2000年至2002年，到新兴产业转移。这些投入继续流入新兴公司，而在农业，工业，信息革命的行业继续成为更富有成效。因此，美国经济已经变得更加多元化，从而稳定了经济，并有助于顺利的商业周期。此外，美国经济的灵活性，有助于创造最先进的技术和总体生活水平较高，但收入不平等仍然很高。

劳动经济学家是指35-54岁年龄组为“壮年”的工人，因为它是最有生产力的的群体，教育，经验和培训的基础上。第二个最有生产力的群体是55-64岁年龄组。 8000万美国“婴儿潮”之间的1946年至1964年出生，在其生产的高峰。然而，婴儿潮一代已没有存够退休，和很多失去了他们的财富在2000年的纳斯达克泡沫破灭后，推迟了许多提前退休计划（股市大跌是“纠错机制”，以保持未来劳动力供给和需求处于平衡状态）。最近，许多婴儿潮时期出生了房市繁荣的优势，包括较低的利率再融资，花多大的住房收益，以提高他们的生活水平。因此，婴儿潮一代人将退休前的努力和更长的工作，保持自主消费。

大规模的创造性破坏的过程和婴儿潮时期出生的低储蓄率是两个强大的力量，提高了生产率，并在未来几年将保持高水平的生产力。因此，通货膨胀可能保持载比预期更长的时间。然而，还有其他几个重要的力量，会影响通货膨胀，包括货币和财政政策，“产出缺口，”的产能利用率，失业率（即菲利普斯曲线，失业率和通货膨胀率之间的反比关系，并NAIRU，即非加速通货膨胀的失业率估计为5％），工资增长，商品价格，美元，国际收支，以及收益率曲线。

懈怠，创造了21世纪初的大规模创意破坏过程，大部分已被取出来的经济，虽然货币政策仍然是刺激性和财政政策是扩张性的。因此，产出缺口，即潜在和实际产量之间的差异，已经关闭，产能利用率增加，经济接近充分就业，工资增长缓慢（尽管收入增长强），商品价格高企反映对外经济压力经济，尤以亚洲，美元疲软刺激了出口的增长，虽然进口增长一直强劲，以保持平衡国际收支的平衡，而扁平的收益率曲线，表明经济​​增长将会放缓。

结论

美联储典型的“过冲”抢占通货膨胀，因为一旦通货膨胀失控，大量流动资金，必须排出的商业银行系统，往往最终在经济衰退的结果。因此，美联储将拧得太紧，而不是落后于通胀曲线的风险太远。因此，美联储可能继续收紧超出一个中立的立场，并采取了一段时间的限制性立场。不过，美联储可能会暂停在2006年年初，当联邦基金利率达到5％，收紧400个基点，连续的16个联邦公开市场委员会会议后，因为其“限价”，保持较低的通胀预期，与实际的紧缩运动已有效。然而，未来的经济数据将决定是否或何时将继续紧缩周期。

亚瑟伟业埃卡特克莱PeakTrader的创始人和所有者。亚瑟一直为商业银行，例如富国银行，一银证券，第一商业技术，在20世纪80年代和90年代。从1999至1900年，他还曾为杰纳斯基金。亚瑟埃卡特克莱已经从美国科罗拉多州大学的经济学学士学位及马。自1998年以来，他曾就期权组合优化。

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